今年1月，美国政(zhèng)府债(zhài)务余额(é)又(yòu)一次触及法定上限，这标志着美国再(zài)度陷入债务违约的风(fēng)险之中。

　　美国(guó)财政部长耶伦(lún)已(yǐ)经多次警告称，如果国会不尽早采(cǎi)取(qǔ)行动暂(zàn)停或(huò)提高(gāo)债务上限，美国政府最早可能6月1日出现债务违(wéi)约(yuē)——而这将对全球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国(guó)面临债务违约风(fēng)险、两党就(jiù)提高债务上限(xiàn)进行争斗，这些(xiē)画面在近些年似乎频(pín)频上(shàng)演。那么，引发这一危机(jī)的根(gēn)本——美(měi)国(guó)债(zhài)务和债务上限究竟是怎么回事？美国债务(wù)为(wèi)何不断滚雪球般扩(kuò)大？美(měi)国又为(wèi)何要人为地给债务(wù)设定上限？

　　美国(guó)债务(wù)为何不断逼近(jìn)上限？

　　要(yào)讨论债务上限(xiàn)，我们需要先(xiān)了(le)解美国政府的债(zhài)务从何而来(lái)，以及(jí)其为何频频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国政(zhèng)府在绝大部分时期都处于财政赤字状态，即(jí)政府(fǔ)支出在多数(shù)总统(tǒng)任期内都高于其财政收(shōu)入(rù)。因此，美国政府举债(zhài)成(chéng)了惯例，而政府债务规(guī)模也一直随着(zhe)政府赤字的规模(mó)而增长(zhǎng)。

　　美(měi)国(guó)政府债务(wù)在近年疯狂飙(biāo)升

　　近(jìn)年来(lái)，美国债务规模更是大(dà)幅(fú)增长。这一方面是由于新冠疫(yì)情以及阿富(fù)汗、伊拉克战争使得美国政府背负(fù)了庞(páng)大支(zhī)出压力，另一(yī)方面，还因为美国人口(kǒu)老龄化导(dǎo)致政(zhèng)府(fǔ)医疗支出不(bù)断上升，拜登政(zhèng)府推出的大规模基(jī)建政策导(dǎo)致(zhì)财政(zhèng)支出大增等。

　　与(yǔ)此同时，美(měi)国政府的税收收入并没有跟上支出的步伐，尤其是在小布(bù)什(shén)政府和特朗普(pǔ)政府(fǔ)批准了减税政策之(zhī)后(hòu)，税(shuì)收压力(lì)更(gèng)是与日俱增。

　　在(zài)收入(rù)和(hé)支出此消彼长的双重(zhòng)压(yā)力下，美国的赤字规模近年来如滚雪球一般扩(kuò)大，债(zhài)务(wù)规模(mó)也就(jiù)因此不断攀升(shēng)，在近年来(lái)频频逼近债务上限也就不足为奇了。

　　美国政(zhèng)府债务(wù)占GDP的比重(zhòng)

　　美国债务为何会(huì)有上限(xiàn)？

　　而美国政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)的出现，则(zé)最早可以追溯(sù)到上世(shì)纪初的第一次世界大战。

　　在(zài)一战之(zhī)前，美(měi)国并没有明确的“债务上(shàng)限”，那时候只要白(bái)宫要发债借钱(qián)，美国国(guó)会(huì)基本照(zhào)单全批。

　　但(dàn)在(zài)1917年，由(yóu)于一战使得美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)开支愈(yù)繁，债务规(guī)模(mó)越来越大，引发部分美(měi)国议员提出(chū)的反对（也有一(yī)些议员(yuán)是为了反对美国(guó)参(cān)战），美(měi)国(guó)国(guó)会便通过(guò)《第二自由债券法案》，首次对联邦(bāng)债务进行限额规(guī)定，以(yǐ)此来限制政府发债(zhài)的规(guī)模。

　　1939年(nián)，由于预计美国将加入第二(èr)次世界(jiè)大战，美国(guó)国会通(tōng)过(guò)《公共(gòng)债务法案(àn)》，实质上正式确(què)立了(le)对美国政府(fǔ)债务总额的(de)限制(zhì)。随后(hòu)，美国国会又对其进行(xíng)了修订，以更改(gǎi)上限金额。从此，提(tí)高债务上限(xiàn)就或多或少地成(chéng)为了国(guó)会的惯例(lì)。

　　在历史上(shàng)，美国(guó)债(zhài)务上限总共提高(gāo)了100多次(cì)。尤其是自1960年(nián)以(yǐ)来，美国两党已经提高(gāo)了78次(cì)债务上限，平均每(měi)9个月(yuè)就会(huì)提高一次——其中共和(hé)党总统执(zhí)政期间曾提(tí)高49次(cì)，民主党总统执政期间共提高29次(cì)。

　　进入(rù)21世(shì)纪以来，美国债务上限的上调幅度(dù)进一步加大(dà)，在最近几届总统(tǒng)任期内更(gèng)是如此(cǐ)：在奥巴(bā)马任期内，美(měi)国最新债务上限为(wèi)18万亿美元(yuán)（2015年），到了(le)特朗普任内(nèi)，这个(gè)数字(zì)提高至22万(wàn)亿美元(yuán)（2019年3月）。此后(hòu)在新冠疫情期间，美国(guó)国(guó)会(huì)暂停了债务上限，以暂时取消美(měi)国政府(fǔ)的支出限制，这(zhè)导(dǎo)致美国政府债务疯狂(kuáng)飙升至27万(wàn)亿美元。

　　美国近(jìn)几届政府(fǔ)大幅上调债务上限

　　直到2021年，美国国会(huì)最(zuì)新一次提高债(zhài)务上限，美国债务(wù)上限已经提(tí)高至现在的(de)31.4万亿美元，相较于1917年最(zuì)初的债务上限115亿(yì)美元，已经足(zú)足增(zēng)长了超(chāo)过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不能(néng)取消(xiāo)债务上(shàng)限？

　　本质上来(lái)说，“债(zhài)务(wù)上限”是(shì)美(měi)国国会(huì)为联邦政(zhèng)府(fǔ)设定的举债的最高额度，一旦触(chù)及这条“红线”，意味着美国财政部借款授权用尽，除非国会调高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，否则(zé)白宫(gōng)无权继续(xù)举债。

　　那么，也(yě)许有人(rén)会疑惑，美国(guó)政府(fǔ)为什么要“自(zì)我(wǒ)限制”，不(bù)能直接取(qǔ)消掉债务上限呢？

　　的确，债务上限会对美国政府造成限(xiàn)制，使其(qí)不能随心所以的(de)举债，但从理论(lùn)上来说，这一限(xiàn)制也同(tóng)时对其美国政府的债务信用提供了保证(zhèng)。

　　这是因为，美(měi)国作为手握美元霸权的超级大国，本身并不受到发行(xíng)美钞的外在约(yuē)束。如果美(měi)国政(zhèng)府开支无度、过度举债，将(jiāng)会导致美元贬值、通胀失控，那么其债(zhài)权信用将受到损害(hài)，原有债(zhài)权人权(quán)益也会遭受稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务上限”这一内控举措，才能维(wéi)持(chí)美(měi)国政府的偿(cháng)付信用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务(wù)上限(xiàn)”理论(lùn)上也相当于是美方对债权(quán)人的一种信用宣示。

　　中国和日本是美(měi)国(guó)债券的最大海外(wài)“债主(zhǔ)”

　　为什么这(zhè)次债务上(shàng)限(xiàn)难以提高了？

　　那么，在过去被频(pín)频上调的美国债务上(shàng)限，为什么在(zài)现在会陷入无法(fǎ)上调的(de)僵局(jú)呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府想要提高美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)，往往(wǎng)需要美国(guó)国会(huì)两(liǎng)院的(de)通过。在此前的历(lì)史中，提高债务上限(xiàn)在国(guó)会(huì)中绝大多数时(shí)候类似于一个“走过(guò)场”的周期性任务(wù)，两党(dǎng)并不会对此进行(xíng)过于(yú)激烈的博弈。

　　但近(jìn)年来，随着(zhe)美(měi)国党派分歧不(bù)断扩大，债务上限(xiàn)问题逐步沦为两党(dǎng)的(de)政治武器(qì)，被在(zài)野党(dǎng)用(yòng)作了(le)与执政党讨价还价的(de)砝码。尤其是在当下美国(guó)两党分别(bié)占据两院多数席位的分裂背景下，这(zhè)一斗(dòu)争就显(xiǎn)得尤为激烈。

　　目(mù)前，美国民主党占据参议院多数，而共和(hé)党占据众议院多数。拜登要(yào)想提高债务上(shàng)限，就需要(yào)和国会共(gòng)和党(dǎng)人达成(chéng)一致(zhì)。

　　然而，共和党人正试图(tú)利用债务(wù)上(shàng)限的最后(hòu)期(qī)限，向拜登总统施压，要(yào)求他先同意削(xuē)减(jiǎn)开支，再谈提(tí)高债务上限。而(ér)民(mín)主党人坚持不愿让步，认(rèn)为应无条件提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，这就(jiù)导致了当下的僵局。

　　拜登(dēng)已经(jīng)预定于美(měi)东时间周二(èr)（5月16日）再度与国会领(lǐng)导人会面，讨(tǎo)论提高美国债(zhài)务上限的(de)计划。

　　但值得注意的(de)是，如果拜(bài)登和国会领袖们在周二仍无法取得突破性进(jìn)展，这(zhè)场危机恐怕(pà)真就要无(wú)限逼近债务(wù)违约的(de)“X日”了——因(yīn)为拜(bài)登(dēng)已经计划(huà)于(yú)本周三前(qián)往日本参加G7领导人峰会(huì)，并将在周末(mò)访问巴布亚新几内亚(yà)，并举行美国-大洋洲国家峰会，这意味着接下(xià)来留给拜登和两党领袖(xiù)谈判的时间将所剩无几 。

　　2011年的危机将再次上演(yǎn)

　　事(shì)实上，十多年前(qián)，美国也曾上(shàng)演过类似局面。

　　2011年(nián)，美国(guó)也曾面临类似严峻的违(wéi)约风险(xiǎn)：时任美国总统奥巴马和(hé)众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人在(zài)谈判最后一刻(kè)，才(cái)就债务上限(xiàn)达成协议，勉强(qiáng)避免了一场债(zhài)务违约灾难(nán)。奥巴(bā)马及(jí)民主党在最后关头妥(tuǒ)协，同意在(zài)十(shí)年(nián)内削减9000亿美元的(de)财政支出。

　　但在当(dāng)时，即便没有真正违约而仅仅是逼(bī)近违(wéi)约(yuē)，这一紧张局势也引发了全球资(zī)本市场剧烈波动，美股一度(dù)大跌，并(bìng)直接导致标准普尔(ěr)首次下调美国的主权(quán)信用评(píng)级。这(zhè)使(shǐ)得美国(guó)面临更高(gāo)的借贷成本——美国(guó)第二年的借贷成本(běn)上升了13亿美(měi)元(yuán)，并在(zài)之后数年继续上涨，基本上抵消了当(dāng)时两党(dǎng)谈判中的一些成本(běn)削减措施。

　　对一些经济学家来说(shuō)，上述的市场动荡也只是短期影响。而更重要的是(shì)，从长期来看，财政支出(chū)削减意味着美(měi)国多年的(de)预算紧缩(suō)，这(zhè)可能(néng)会产生更(gèng)严重的长期影响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美国左翼智库经(jīng)济政策研(yán)究所首席(xí)经济(jì)学家乔希·比(bǐ)文斯在回顾2011年债务(wù)危机时表(biǎo)示：

　　“在实施这些削减(jiǎn)措施(shī)时(shí)，我们仍处于相当低(dī)迷的经济中，并(bìng)且正处于从大衰退(tuì)中(zhōng)复苏的阶段。他们只(zhǐ)是让复苏持(chí)续的时间远远超过了应有的(de)时(shí)间……在接(jiē)下来的六七年(nián)里(lǐ)，美国(guó)政府没有提供真正有(yǒu)价值的公共产(chǎn)品(pǐn历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)和服务，因为它们（财政支出）被大幅(fú)削减(jiǎn)。”

　　而如今(jīn)这场债务上(shàng)限危机，也被许(xǔ)多人看作2011 年债务上(shàng)限危机的翻版：美国国(guó)会面临(lín)类似的分裂(liè)局面，美(měi)国(guó)经济也正处于类似的(de)衰退环(huán)境之中。即便美国两(liǎng)党能够重(zhòng)演2011年的戏码，在最后关头提(tí)高债务上限，由此(cǐ)带来的短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)动荡和长期(qī)经济损害(hài)，恐怕也将再次重演。

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