财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易(yì)日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业(yè)人士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太人次是指什么，人次是单位吗可能(néng)进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措(cuò)在一季(jì)度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提(tí)到(dào)，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季人次是指什么，人次是单位吗度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车(chē)市(shì)短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价(jià)格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端(duān)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的价(jià)格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压的(de)简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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