用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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