关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一(yī)步提高利(lì)率以(yǐ)给通(tōng)胀降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香n是正极还是负极，L是正极还是负极(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市(shì)场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(n是正极还是负极，L是正极还是负极lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下n是正极还是负极，L是正极还是负极降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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