昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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