关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基(jī姜子牙活了多少岁)线情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的姜子牙活了多少岁机制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)估超预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù姜子牙活了多少岁)库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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