私募基金运作即将迎来(lái)更全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投(tóu)资(zī)基(jī)金业协会（下称中(zhōng)基协）就起草的《私募(mù)证(zhèng)券投资基金运作指引》（下(xià)称(chēng)《运作指引》）向社(shè)会公开征厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积求意见。

　　自2013年6月证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金(jīn)法将(jiāng)私募证券投资基金纳入统(tǒng)一规范，中(zhōng)基协实施登记备案以(yǐ)来，我(wǒ)国(guó)私募证(zhèng)券投资(zī)基金行业发展迅速(sù)，规模不断增(zēng)加。截至(zhì)2022年年末，中基协已登记私募证券投资基金(jīn)管理人9000余家，存续私募证(zhèng)券投资基金9.3万(wàn)只，规(guī)模5.6万亿元。私募证券投资基(jī)金(jīn)交(jiāo)易策略逐步多元化(huà)，交易(yì)活跃，投资资产覆盖股(gǔ)票、基金、债(zhài)券和(hé)场内外衍生品，已经(jīng)成(chéng)为资(zī)本(běn)市(shì)场重要的机(jī)构投(tóu)资(zī)者之一(yī)。中基协结(jié)合私募证券投资(zī)基金行业实践，坚持规范发展(zhǎn)和问题导向，起草形成《运作指(zhǐ)引》，明确底线要求(qiú)，针对(duì)重点问题予以(yǐ)规范，完善私募(mù)证券投资基金运作规(guī)则(zé)体(tǐ)系。

　　本(běn)次征(zhēng)求(qiú)意见的(de)《运作指引》共计三十二条，对私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)募集、投(tóu)资、运作管理(lǐ)等(děng)环节提出了规范要求(qiú)。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及存(cún)续门槛要求(qiú)上(shàng)，明(míng)确私募证券(quàn)投资基(jī)金初始募集及存(cún)续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年(nián)2月，中基(jī)协发布了修订后的《私(sī)募投资(zī)基金登记(jì)备案(àn)办法》（下称(chēng)《备案办法(fǎ)》）及配(pèi)套指(zhǐ)引，进一步(bù)明(míng)确了私(sī)募登记备案标(biāo)准，其中就提出私(sī)募证(zhèng)券基(jī)金(jīn)初始实缴募集资(zī)金规(guī)模不低(dī)于1000万元人民币。此次《运作指引》的相关要求与《备(bèi)案(àn)办法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热议的是，基金合同中应当明确(què)约定，除市场波动导致(zhì)净(jìng)值(zhí)变(biàn)化(huà)外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万(wàn)元人民币的，该私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金进入清算流(liú)程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规模的基础上(shàng)，增加(jiā)了存(cún)续要求，这(zhè)可以有效避免《备案办法》出(chū)台后(hòu)，通(tōng)过(guò)募集资金后(hòu)再(zài)赎回的方式(shì)备案的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶强除劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存难(nán)度越来越(yuè)大。

　　申赎管(guǎn)理上，为(wèi)加(jiā)强流动性(xìng)风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券投(tóu)资基金(jīn)开放(fàng)申赎频率不(bù)得(dé)高于每月一次。为引导投资者(zhě)理性投资、长期投资(zī)，《运(yùn)作指引》明确基金合(hé)同(tóng)应(yīng)当约定投资者不少于6个月(yuè)的份额锁定(dìng)期(qī)安排。

　　投资要求(qiú)方面，在(zài)组(zǔ)合投(tóu)资要求上(shàng)，为引(yǐn)导(dǎo)私募证券投资基金管理人提升专业投资能力，组合投资、分散风(fēng)险，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金采(cǎi)取资产组合的方式(shì)进行投资(zī)。单只私募证券(quàn)投资基(jī)金投资于(yú)同一资产(chǎn)的资金，不得超过该基(jī)金净资产的25％；同(tóng)一(yī)私募基(jī)金管理人管(guǎn)理的全部私募证券投资(zī)基金投资于同一资产的(de)资金，不得超(chāo)过(guò)该(gāi)资产的25％。银(yín)行(xíng)活(huó)期存(cún)款、国债、中(zhōng)央银行票(piào)据、政策性金(jīn)融债、地(dì)方政(zhèng)府债(zhài)券、公开募集基金等中(zhōng)国(guó)证监会、协会认可的投(tóu)资品种除外。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》还明确禁止多层(céng)嵌(qiàn)套，要求(qiú)私募证(zhèng)券投资(zī)基金架构应当清晰、透(tòu)明，不得通过设置(zhì)复杂架构、多层(céng)嵌套等方(fāng)式规避监管要求。私(sī)募证券投资(zī)基金厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积投资于(yú)其(qí)他私募证券投资基(jī)金或者金融机构发行的资(zī)产(chǎn)管理产(chǎn)品的，应(yīng)当(dāng)明(míng)确约定所投资的私募证券投资基金或者(zhě)资产管理产(chǎn)品不再投资(zī)除公开募集基金以外的其(qí)他私募证券(quàn)投资基金或者资产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍生品投资要求上(shàng)，明确(què)私(sī)募基金应当以风险管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)为(wèi)目标开展衍(yǎn)生品交易(yì)，不得(dé)将衍生(shēng)品交易异化(huà)为股票、债券等场内(nèi)标的的杠杆(gān)融(róng)资(zī)工具(jù)，不得为(wèi)不适格投资者提供通道(dào)服(fú)务，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运作管理要求(qiú)方面，要求(qiú)私募证(zhèng)券投资基金管(guǎn)理(lǐ)人建立健全内部制度，遵循投(tóu)资者利(lì)益优先与公(gōng)平交易原则，防范利(lì)益输送。对量化私募证(zhèng)券投资基金在交(jiāo)易系统安全、异常交(jiāo)易监控、内部(bù)管理、资料保存(cún)、产品命名等方面提出(chū)规范要求。进一步细化(huà)对私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)投资(zī)运作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊交(jiāo)易）的信息披露(lù)要求(qiú)。

　　同时(shí)，《运作指引》明确不同(tóng)规模(mó)私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金管(guǎn)理人和私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金信息(xī)报(bào)送工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规模以上私募证券投资基金管理人(rén)定期开(kāi)展(zhǎn)压(yā)力(lì)测试、建立风(fēng)险准备(bèi)金制度等(děng)。具体来看，同一实际控制人控制的私募(mù)基金管理(lǐ)人在最近一年度末合计基金(jīn)管理规模在20亿元以(yǐ)上的，应当持续建立(lì)健全流(liú)动性风险监(jiān)测、预警(jǐng)与应急处(chù)置、关于(yú)预警线与止(zhǐ)损线的风险(xiǎn)管理制(zhì)度，每季度至少(shǎo)进(jìn)行(xíng)一(yī)次压力(lì)测试。私募基金管理人应当结合(hé)市(shì)场(chǎng)状况和自(zì)身(shēn)管理能力制定并持续更新(xīn)流动性(xìng)风险应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确禁止通道业务(wù)，私(sī)募(mù)基金(jīn)管理人应当对投(tóu)资者资(zī)金来源的(de)合(hé)规性进行审查，不得由投(tóu)资者或(huò)其指(zhǐ)定第三方下达投资指令或者自行负责投资运作，不得为金融机构、其他私募基金管理(lǐ)人，金融机构资产管(guǎn)理产品以及(jí)其他私(sī)募基金提供规(guī)避投资范围、杠杆(gān)约束、投资者门槛等(děng)监管(guǎn)要求的(de)通道服务。

　　一位(wèi)私募(mù)人士(shì)向期货日(rì)报记(jì)者表示，综合来看，私募监管的实际(jì)标准在(zài)向金融机构(gòu)管(guǎn)理标(biāo)准(zhǔn)看齐，《运作指引(yǐn)》如果按目前征(zhēng)求意见稿的(de)水平落实，执行后会(huì)快速抹平(píng)私募(mù)基金相对其他资管(guǎn)产(chǎn)品的灵活度，让资金方(fāng)的投放偏(piān)好回到策略(lüè)表现及管理人的整体运营和服务(wù)水平(píng)上，而非政策监管红(hóng)利。这将更有利于(yú)行业的(de)健康(kāng)发展(zhǎn)，回归(guī)管理本源。

　　不过(guò)，《运作(zuò)指引》也给(gěi)予(yǔ)了过渡期(qī)安(ān)排。

　　中基协表示，《运作指(zhǐ)引》施行后，新备案(àn)的私募证券投资基金按照《运作指引(yǐn)》要求(qiú)执行。同时为减少新(xīn)老(lǎo)基(jī)金的(de)套(tào)利空间，对存量基金针对不(bù)同(tóng)情况提(tí)出差(chà)异化整改要(yào)求，并对重点条款的整改给予充分过渡期安排(pái)：

　　对(duì)于(yú)违反投(t厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积óu)资范围要求(qiú)、开展(zhǎn)通(tōng)道业(yè)务、不符合最低存续(xù)规模等触及底线(xiàn)要求(qiú)的(de)存量基金，《运作指引》施行后不得新增募集规模及(jí)投资者，不(bù)得展期(qī)，新增投资活动获(huò)得须符合《运作指引》要求，合同到(dào)期(qī)后予(yǔ)以清算；

　　对于不符(fú)合《运作指引》中关(guān)于投资集中(zhōng)度、嵌套层数(shù)、杠杆(gān)比例、债(zhài)券及(jí)衍生品交易等(děng)投(tóu)资(zī)要(yào)求的，给(gěi)予12个月整(zhěng)改过渡(dù)期，不(bù)强制(zhì)要求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实施后存量(liàng)基金新募集的投资者要(yào)求设置(zhì)不少于6个月的份(fèn)额(é)锁定期；

　　对于存量(liàng)基金发生基金合(hé)同(tóng)变更的，变更后内容(róng)应(yīng)当符合《运作指(zhǐ)引》要求(qiú)；基金合同存续期限发生(shēng)变化的，应当按照《运(yùn)作指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对于存量基(jī)金中(zhōng)无固定存续(xù)期限的私募证券投资基金，要求(qiú)在《运作指引》施行后12个月内，修改(gǎi)基金合同，约定(dìng)明确的基金存续期，以促(cù)进目(mù)前存(cún)量永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积