财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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