本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤(zhò精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德u)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和(hé)恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联(lián)储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融(róng)资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋(fù)予中特(tè)估概(gài)念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市(shì)值取代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时(shí)上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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