中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批成(chéng)立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大通(tōng)证券同期(qī)获批的(de)野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金融巨头(tóu)均在国内(nèi)拥有(yǒu)外资(zī)控股(gǔ)券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证(zhèng)券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势，来(lái)自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌(pái)照(zhào)资(zī)质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券则(zé)延续自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资(zī)股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进(jìn)步，但仍然(rán)录(lù)得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损826唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗6.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券行业(yè)营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司(sī)建设成(chéng)本、业(yè)务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高(gāo)，在展业(yè)初期容(róng)易导(dǎo)致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪(jì)、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无(wú)减，业务(wù)及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了(le)中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业(yè)绩(jì)水平在(zài)2022年的(de)“券业(yè)小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排(pái)名下游(yóu)，但(dàn)其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)展(zhǎn)业的(de)第(dì)三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾(yú)三(sān)年，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充分利用全球(qiú)化的平台优势，整合(hé)集团资源，持续(xù)关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的(de)合格境(jìng)外机构(gòu)投资者，目标客群机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也取得了较(jiào)好的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投(tóu)行业务进步明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成了(le)创业板注(zhù)册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所互(hù)联互(hù)通全球存托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银(yín)收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场(chǎng)监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国(guó)展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出具了(le)带强调(diào)事项段(duàn)的(de)无保留意(yì)见审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)之间(jiān)达成协议和合并计划，截止报告日，上(shàng)述协(xié)议和合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集(jí)团股(gǔ)份有限公司下(xià)属控股子(zi)公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合(hé)并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在可(kě)能导致(zhì)对公(gōng)司持续经(jīng)营能力(lì)产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身为成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信(xìn)方正证(zhèng)券(quàn)，系证监会修订(dìng)《外(wài)商(shāng)参(cān)股证券公司设立规则(zé)》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规(guī)定》，证(zhèng)券公司股东以及(jí)股东(dōng)的控(kòng)股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的(de)牌照(zhào)或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现(xiàn)，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SM唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗A（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客(kè)户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务(wù)将定(dìng)位(wèi)于“中国高端财(cái)富(fù)人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团(tuán)跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业(yè)务核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投资者提供具(jù)有野村集(jí)团特色的高质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核(hé)发新(xīn)增(zēng)证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代(dài)销金融(róng)产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务(wù)的研发工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私人财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗规划(huà)，并进一步拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续(xù)代(dài)销第(dì)三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境(jìng)投资(zī)新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股(gǔ)东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立(lì)私人财富管理部，负(fù)责公司高净值(zhí)个(gè)人客(kè)户综合财(cái)富管理业务的运作。私人财(cái)富管理(lǐ)部(bù)以汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)为平(píng)台(tái)，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提(tí)供(gōng)专业、多元(yuán)及定(dìng)制化的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)，为(wèi)客(kè)户实现其(qí)投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管理业务，依(yī)托国家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措，致力(lì)于发展财富管理大(dà)湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉持着为(wèi)客(kè)户进行(xíng)全(quán)方位资产配置和满足客户全生(shēng)命(mìng)周期财(cái)富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一步(bù)完(wán)善(shàn)投资解决方案和财富规(guī)划(huà)方面的业(yè)务，一方面积极扩充现(xiàn)有架(jià)上(shàng)策略，精选上架多支(zhī)产品为客户(hù)在同一策略下(xià)提(tí)供(gōng)差异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍(wǔ)不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度不断加大(dà)，各(gè)外(wài)资金融机(jī)构(gòu)加速(sù)了(le)在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自(zì)营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复(fù)信息来看，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)由渣打(dǎ)银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的(de)外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独(dú)资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数家外(wài)资券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审(shěn)批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券(quàn)等多家外资券商的设立(lì)申请仍处(chù)于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意(yì)才证券已获(huò)第(dì)一(yī)次意(yì)见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京(jīng)会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国景顺和高盛等(děng)国际金融机构负责人(rén)。

　　来(lái)访(fǎng)的国际(jì)金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前(qián)景。近年来(lái)中国资本(běn)市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机构和全球投(tóu)资(zī)者(zhě)带来了(le)实实在(zài)在的(de)机(jī)遇。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国市场，将继续(xù)与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例(lì)如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机构来(lái)华(huá)展业便(biàn)利度不断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要求实(shí)现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等(děng)加速布局(jú)，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机构全(quán)面参与(yǔ)中国(guó)资本市场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲(chōng)击，也(yě)带(dài)来了通过与国际金融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务发展、提升管理水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争(zhēng)新(xīn)格局正(zhèng)加速演变。

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