昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录de)主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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