4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉tan1等于多少，tan1等于多少兀花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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