当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上限问(wèn)题上打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务(wù)违约可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议(yì)案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大量无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货(huò)分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(j坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗ì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期(qī)已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要(yào)几个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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