“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个(gè)月(yuè)就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国(guó)通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场(chǎng)稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实(shí)是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰(s莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思huāi)退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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