本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经(jīng)季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的>

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部(bù)分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行业均(jūn)值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而沪深京三(sān)市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企国(guó)企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其(qí)成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次(cì发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的)和17次，二者同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行(xíng)情能(néng)否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成(chéng)交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线(xiàn)和年(nián)线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大。

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