美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善戊戌年是哪一年是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在(zài)“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心他(tā)们(men)在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平静的(de)时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续加息对经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北(běi)部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的(de)开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处(chù)于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产(chǎ戊戌年是哪一年n)，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下(xià)滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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