本轮新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企业，但(dàn)基本(běn)面(miàn)都非常(cháng)垃圾(jī)，虽(suī)然(rán)表(biǎo)面看看(kàn)似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导(dǎo)体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆(lù)收入第(dì)三(sān)大、12英寸(cùn)晶圆代(dài)工产能第三(sān)大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业合作(zuò)设(shè)立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设。成立(lì)至今(jīn)，晶合集(jí)成(chéng)已成为(wèi)国内(nèi)面板显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利(lì)润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和产品价格(gé)上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行(xíng)业需求大(dà)幅下滑，公(gōng)司选择了(le)业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润(rùn)重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合的发展模(mó)式(shì)，形成覆盖全国核(hé)心区(qū)域的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神经学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营(yíng)医院里毛利(lì)率(lǜ)算比较低的那(nà)一档(dàng)，未(wèi)来主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策的(de)影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企(qǐ)医(yī)院(yuàn)（不论(lùn)是收入增速(sù)还是估(gū)值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精(jīng)密(mì)狭(xiá)缝式涂布(bù)模头(tóu)产品的设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化整体(tǐ)解决方案能力(lì)的高(gāo)新技(jì)术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是(shì)锂电池(chí)生产前段工(gōng)序(xù)的核心环节，目(mù)的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电池涂布(bù)、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布(bù)、氢燃料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示中的(de)薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游(yóu)需求大(dà)幅放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿价虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么格大幅(fú)下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的一块市场，天花板非常低(dī)，公司未来(lái)业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注(zhù)于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封装的代(dài)工服(fú)务(wù)的(de)制(zhì)造商。中芯(xīn)集(jí)成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸到模组(zǔ)封装(zhuāng)，为国内外客(kè)户(hù)提供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传(chuán)输等领(lǐng)域的半导体产品公司提(tí)供完整生产(chǎn)制(zhì)造平台，支持(chí)客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联(lián)企业(yè)，处于规模扩张阶(jiē)段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太快，折旧研发投(tóu)入初(chū)期非(fēi)常高，因此(cǐ)利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期(qī)23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力(lì)显然是要(yào)比(bǐ)那些已经规模(mó)化完成(chéng)有利润的公(gōng)司(sī)大(dà)得多(duō)，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未(wèi)来还有可能面临(lín)同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分(fēn)散染料(liào)为主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色(sè)和印花，经分(fēn)散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包括(kuò)：安(ān)踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立(lì)以来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于(yú)汽(qì)车行(xíng)业营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友(yǒu)网络收购后，公司继续(xù)独立经营上述(shù)业务。用友汽(qì)车主要面(miàn)向汽车(chē)行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站(zhàn)等(děng)客户，提(tí)供(gōng)营(yíng)销与后市场服务(wù)领域的数智化解(jiě)决(jué)方案、云服(fú)务、软件及专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下(xià)子公司(sī)分拆上市(shì)，汽(qì)车软件服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随(suí)着人均保有量的增(zēng)长，公(gōng)司行业前(qián)景不算很差，但公司自(zì)身(shēn)技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没(méi)什么研发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电(diàn)力(lì)工程技术服务及(jí)地理(lǐ)信(xìn)息技术服务(wù)。电力工程技(jì)术(shù)服务(wù)占主(zhǔ)营业务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电(diàn)力工程技(jì)术服务主要系为(wèi)电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电力相关(guān)工程提供(gōng)规划咨询、设计(jì)、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询(xún)公(gōng)司，主(zhǔ)要是电(diàn)力(lì)工(gōng)程技(jì)术(shù)服务收入为主(zhǔ)，比较依(yī)赖(lài)内(nèi)蒙虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是(shì)工程类企业，设备(bèi)施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是(shì)一家(jiā)为智能(néng)手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端(duān)的芯(xīn)片设(shè)计(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的(de)研(yán)发、设计(jì)和(hé)销(xiāo)售(shòu)。慧(huì)智微具备全套射频前(qián)端芯片设计能(néng)力和集成化模(mó)组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心(xīn)，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产(chǎn)品系列覆盖的(de)通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线(xiàn)通(tōng)信射(shè)频前端发射(shè)模组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不(bù)断扩大，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大量研发投入，但高(gāo)研发下，公司(sī)毛利(lì)率(lǜ)极(jí)低，远低于同行(xíng)业公司，但即便这样，估(gū)值却(què)一路上升到150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来解(jiě)禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售的主(zhǔ)力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司(sī)的(de)价值在哪里，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生(shēng)产、销(xiāo)售和服(fú)务的国(guó)家级高新技(jì)术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供(gōng)应国内军方客户(hù)和军工集团(tuán)。成立至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空预警雷(léi)达主要生产单位(wèi)之(zhī)一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年(nián)后业(yè)绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且关(guān)联交(jiāo)易占(zhàn)比越(yuè)来越(yuè)高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明度极(jí)高(gāo)的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数(shù)字(zì)化虚拟商品综(zōng)合服(fú)务提(tí)供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互(hù)联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综合运营服务，为物(wù)联网相(xiāng)关场(chǎng)景(jǐng)提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案(àn)及(jí)云(yún)终端解决(jué)方案，并根据客(kè)户需求(qiú)提(tí)供(gōng)定制化的运营支撑服(fú)务及技术服务。一(yī)家(jiā)售卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会(huì)员(yuán)卡等数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模(mó)式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖(mài)流(liú)量(liàng)的公司，主要(yào)是卖视频会员和其他通用流量，业绩(jì)过去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流越(yuè)来越差，且互(hù)联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不依赖买量(liàng)来拓广业(yè)务，感觉上市(shì)就是业绩顶(dǐng)峰。

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