北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(g分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例èng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的(d分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例e)运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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