昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(mě碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗i)联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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