来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。今年以来(lái)，经济(jì)增长好于预期。不(bù)过当前(qián)经(jīng)济(jì)恢复性(xìng)好转，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足。所以，稳增长基(jī)调延续，短期政策不太(tài)可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要(yào)求，也没增量刺(cì)激政策(cè)。未来扩(kuò)大(dà)需(xū)求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政(zhèng)策方面(miàn)强调“实体(tǐ)经济(jì)”支撑(chēng)，防风险(xiǎn)仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同　本次会(huì)议首(shǒu)先(xiān)强调了今年的成绩，即(jí)“经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)”。从(cóng)一季度公布的(de)数据(jù)看(kàn)，确实好于(yú)去年(nián)四季度时的预(yù)期。但随后会议(yì)也提到“经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的差距(jù)。所以，经济仍(réng)需政(zhèng)策呵护。尤其是一季(jì)度(dù)降(jiàng)准后，就业压力仍然(rán)存在，我们认为(wèi)政策短期不会(huì)转(zhuǎn)向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复(fù)和扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向好(hǎo)的(de)关(guān)键(jiàn)所在。

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　　稳增长(zhǎng)：也没(méi)增量(liàng)刺激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会(huì)议(yì)强调经济(jì)要实现(xiàn)“质的(de)有效提升”和(hé)“量的合(hé)理增长”。这一(yī)点和去年经(jīng)济工作会议精(jīng)神一致。这也意味着稳增长不会(huì)通(tōng)过强刺(cì)激的方式，而(ér)是统(tǒng)筹推动“经(jīng)济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式，会议(yì)要(yào)求“把发挥(huī)政策效(xiào)力(lì)和(hé)激发经营主(zhǔ)体活力结合(hé)起来”。我们(men)的理(lǐ)解是，下一阶段更多通过激发市场(chǎng)化的力(lì)量去推动经济修复(fù)，通过改革(gé)开放的方式激发高(gāo)质量的增长。所以会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，要坚持(chí)“两个毫(háo)不动(dòng)摇(yáo)”，破除影响(xiǎng)各(gè)类所有制企业公平竞争、共(gòng)同发(fā)展的法律法规障碍和隐性壁垒(lěi)。各类(lèi)企业都要依法合规(guī)经营(yíng)。要下决(jué)心从根本上解决企业(yè)账(zhàng)款拖欠问(wèn)题。总(zǒng)体而言(yán)，政策刺激空(kōng)间有限，主要还是以提振信心和预期、激(jī)发活力(lì)为主要手段，让经济自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政(zhèng)政(zhèng)策要“加力提效”，稳健的货币(bì)政策要“精准(zhǔn)有力”，延续了去(qù)年12月会议的表(biǎo)述。对于(yú)政策的要求，本次(cì)会议强调“形成(chéng)扩大需求(qiú)的合力”，而(ér)去年12月会议的(de)相关(guān)表述是“加强各类政(zhèng)策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明(míng)扩大需求是未来的政(zhèng)策重(zhòng)心(xīn)。

　　一(yī)方面，自(zì)发修复消费。“要(yào)多渠道增(zēng)加(jiā)城乡居民(mín)收入，改(gǎi)善消费环(huán)境(jìng)，促进(jìn)文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高(gāo)消费，主要还是靠居民劳动收入的自然(rán)修复(fù)。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤(yóu)其是基建投资，是政府主动(dòng)稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设(shè)。

　　此 外， 会议强调(diào)，要(yào)把吸(xī)引外商投资(zī)放在更加重要(yào)的位置，稳住外贸(mào)外资基本(běn)盘。要支持(chí)有条件的自贸试(shì)验(yàn)区和(hé)自由贸(mào)易(yì)港对接(jiē)国际高标准经(jīng)贸规(guī)则，开展改革开放先行先试。

　　4<纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同/strong>

　　产业发展：看重实(shí)体经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加(jiā)快建(jiàn)设现代化产业体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们(men)的(de)理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不(bù)是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济(jì)”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能”；“要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造”。会(huì)议指出(chū)“要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一定程度，监管(guǎn)措施也必(bì)然会跟上。此外，在互(hù)联网领域，要推动平台(tái)企业规范健康发(fā)展，鼓励头(tóu)部平台企业探索创(chuàng)新(xīn)。

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　　防风险(xiǎn)也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托(tuō)机(jī)构改革化险工作”；再(zài)次(cì)强调房(fáng)住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强地方政府债务管理，严控新(xīn)增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产(chǎn)产业(yè)链、中小金融机构的风险出(chū)清，仍(réng)是大(dà)势所趋，地方(fāng)债(zhài)务的风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去年(nián)最大的不同是疫情影(yǐng)响减弱，其(qí)他方面(miàn)的经济(jì)问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季(jì)度经济(jì)修复速度(dù)或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制。