财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字shù)据显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这(zhè)一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业(yè)协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的(de)数据验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字jiǎ水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字n)至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会(huì)在(zài)价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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