尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大(dà)。

　　世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼g alt="TMT迎逢低加仓良(liáng)机！以史为鉴机构预计(jì)后续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概率创(chuàng)新高，核(hé)心(xīn)受益(yì)标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会(huì)有一(yī)波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波(bō)主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下(xià)，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xí世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ng)进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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