4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么é)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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