在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高毁掉一个老师最好的办法二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)毁掉一个老师最好的办法开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(z毁掉一个老师最好的办法hōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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