“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(x使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思īn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在(zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步(b使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是(shì)引发行(xíng)情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数(shù)量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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