随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(阴肖是指哪几个肖dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(阴肖是指哪几个肖xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐阴肖是指哪几个肖证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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