北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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