4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(ni感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思án)度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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