尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ng>每年四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市(s长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名hì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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