财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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