财(cái)联(lián)社5月6日(rì)讯(xùn)（编辑 若宇）黄(huáng)金现货价格本周四(sì)一度冲上2080美元/盎(àng)司一线(xiàn)，创历史新高。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌老凤(fèng)祥及潮宏基自去年(nián)10月低点(diǎn)以来股(gǔ)价均(jūn)接(jiē)近翻(fān)倍(bèi)。

　　黄金价格的持续攀升，引来众(zhòng)多投资(zī)者的目光。国泰君安刘越男等人在(zài)4月23日研(yán)报中表(biǎo)示，黄金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性(xìng)优于预期，根据行业数据(jù)，1-2月同期高(gāo)基(jī)数下黄金珠(zhū)宝(bǎo)销售(shòu)表现亮眼；3月(yuè)后逐步进入(rù)Q2同期低(dī)基数，金(jīn)银(yín)珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘越(yuè)男(nán)等人(rén)拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需求，存货增值提振毛利率(lǜ)，C端消费(fèi)者黄金投(tóu)资保值需(xū)求及加盟商补货需求有望释(shì)放；其二(èr)，Q2开(kāi)始婚庆需求(qiú)显(xiǎn)著回补，同店开店(diàn)有望(wàng)匹配释放，长三角(jiǎo)地区(qū)表现(xiàn)尤(yóu)其值得期(qī)待；其三，古法(fǎ)金中(zhōng)流砥(dǐ)柱(zhù)，金镶钻(zuān)打开利润弹(dàn)性。

　　关于黄金珠宝板块(kuài)行(xíng)情的可持续性，德邦(bāng)证券郑澄怀在5月5日研报中分析，从国际金(jīn)价来看(kàn)，全球(qiú)地缘政治的不(bù)确(què)定性、美国经(jīng)济(jì)衰退的(de)不确定性(xìng)等因素均有(yǒu)望对金价形成(chéng)长期(qī)支撑。从国内消费复苏的(de)节奏(zòu)来(lái)看(kàn)，预计今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺季将(j1亿等于多少万iāng)持续释(shì)放(fàng)消费(fèi)需求。

　　长期(qī)来看，龙头公司有望凭借精(jīng)准的产品定位，创新性的产品设计(jì)，以及积极的渠道扩张策(cè)略(lüè)下(xià)，持(chí)续提升(shēng)市场占有率，平稳兑现业绩增长(zhǎng)。当前黄(huáng)金珠(zhū)宝板块(kuài)估值基本(běn)处(chù)于历史中枢水平，仍具(jù)有较(jiào)大的(de)投资吸(xī)引(yǐn)力。

　　中国银河证券研究院(yuàn)甄(zhēn)唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场(chǎng)规模(mó)未来将稳步上升，将(jiāng)在2024年超(chāo)过(guò)90万亿(yì)元(yuán)，年(nián)复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模(mó)增长速度更快，年复合(hé)增长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头豹(bào)研(yán)究(jiū)院(yuàn)预(yù)测，中国金银(yín)珠宝行业中(zhōng)黄金(jīn)市场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合增长率(lǜ)为(wèi)5.9％，预计未(wèi)来5年也将保持6％的(de)增速。

　　从黄金珠宝行业的产业(yè)链来看，主(zhǔ)要包(bāo)括上游(yóu)黄(huáng)金、钻石等原材料供应，中游的制(zhì)造设(shè)计及下游的终端零(líng)售环(huán)节，其中下游环节的附加值较高，盈利能力(lì)较强。

　　国信(xìn)证券研报中指出(chū)，下(xià)游(yóu)零售环节同样拥(yōng)有较高(gāo)的毛利率水平，黄金(jīn)品类零(líng)售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类(lèi)可达到60％左右(yòu)的(de)高毛利(lì)率水平(píng)，产业链附加值高，相(xiāng)关企(qǐ)业(yè)通(tōng)过强(qiáng)势的渠道建设(shè)以提高(gāo)市场份额，可以获得更加优化的盈利(lì)表现(xiàn)。

　　从竞争格局(jú)的角度来看(kàn)，截至2022年(nián)，中(zhōng)国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业市(shì)占率前十的集(jí)团(tuán)中，除了(le)瑞士历峰集(jí)团、路易(yì)·威(wēi)登集团外其余8个均为国产(chǎn)品牌(pái)集(jí)团。中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业(yè)头部公司周大福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的市占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超(chāo)过了30％。

　　据财联社不完(wán)全统计，相(xiāng)关上市(shì)公司包括萃华珠宝、曼卡(kǎ)龙、菜百股份、潮宏基、老(lǎo)凤(fèng)祥和周大生等(děng)，具(jù)体情况如下：

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