5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(ró无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理ng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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