昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能(n《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗éng)实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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