在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(sh一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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