周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和(hé)低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标)；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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