A股“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热(rè)点催化(huà)下(xià)，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的(de)位置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春节(jié)后白酒行(xíng)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美股市(shì)值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能(néng)一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一(yī)家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面(miàn)的问题(tí)，中国移(yí)动(dòng)本质作(zu天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产业(yè)互联(lián)网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱(qū)动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第(dì)一阵营。

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