昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量手机话费交了能退吗(liàng)最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(手机话费交了能退吗tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨手机话费交了能退吗(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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