个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(wèn)，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的(de)客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客(kè)户(hù)提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益(yì)率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常态化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的。

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