尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调(diào)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束(shù)后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗rong>因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。