“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交(jiāo)割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国(guó)内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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