本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受431mm是多少厘米 431mm是多少米(shòu)追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行等承(chéng)压(yā)，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的(de)回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市(shì)净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng431mm是多少厘米 431mm是多少米)企国企估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前(qián)表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其(qí)成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全年(nián)和(hé)5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红(hóng)五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看两点(diǎn)：一(yī)是(shì)年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块(kuài)能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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