昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月钟南山为什么被说成钟百亿(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产(ch钟南山为什么被说成钟百亿ǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可钟南山为什么被说成钟百亿重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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