随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度(dù)过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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