5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对流(liú)动性敏铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境(j铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ìng)下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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