今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng一滴水多少ml 一滴水多少克)上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　一滴水多少ml 一滴水多少克　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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