财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明(míng)显的(de)淡(dàn)旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天(tiān)历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一(yī)定程度上助(zhù)力(lì)啤(pí)酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更(gèng)是(shì)值得(dé)投(tóu)资者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤(pí)酒以(yǐ感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括(kuò)百(bǎi)威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和西(xī)藏发展在内的外资(zī)系(xì)啤酒(jiǔ)公司(sī)基本(běn)面仍然堪忧，业绩(jì)下滑(huá)或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业(yè)则堪称一(yī)抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言(yán)海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳增、归母净(jìng)利润(rùn)高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情(qíng)扰(rǎo)动褪(tuì)去，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠加成本(běn)压力(lì)边际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利润相(xiāng)比去年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)弱势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或(huò)成(chéng)“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润啤(pí)酒(jiǔ)和青岛啤(pí)酒自2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄今股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总(zǒng)市(shì)值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南(nán)的金(jīn)星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京(jīng)啤(pí)酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山(shān)4月24日(rì)发布(bù)的研报罗列五(wǔ)大巨头的具体市(shì)场份(fèn)额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕(yàn)京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)CR1市占率属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提(tí)升(shēng)空(kōng)间，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将有(yǒu)望(wàng)进一步提升盈利水平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的(de)市场趋势不变(biàn)，经过一段(duàn)时间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持(chí)续多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华润啤(pí)酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场颓(tuí)势明显，百威英博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业(yè)利(lì)润增长(zhǎng)将低于去(qù)年的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒(jiǔ)在中国(guó)多(duō)个地区的销(xiāo)售权划归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很难见(jiàn)到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中(zhōng)游(yóu)，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价能(néng)力较(jiào)强，进入(rù)存(cún)量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品(pǐn)结构优(yōu)化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱(ruò)于(yú)成本催生(shēng)普(pǔ)遍提(tí)价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时(shí)有(yǒu)发(fā)生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高(gāo)增，提价区(qū)域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提(tí)价，中高低档均(jūn)有所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价(jià)从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在(zài)前几年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)的产(chǎn)品价(jià)格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端(duān)化势能锐不(bù)可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒(jiǔ)率先在(zài)2020年(nián)率先推出“百年之(zhī)旅”，售(shòu)价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局(jú)丰富(fù)，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶(píng)，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证券朱(zhū)会(huì)振4月29日(rì)发布的(de)研报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐(qí)发力，高端(duān)化势能(néng)锐不可当。产品端(duān)方面，公司在坚(jiān)持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂(láo)山品牌(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思pái)占比，并(bìng)借助桶(tǒng)啤(pí)、白啤等高端(duān)产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产(chǎn)品结构持(chí)续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼(yì) 但(dàn)目前主要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算(suàn)也才(cái)30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超(chāo)高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品(pǐn)收入占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接(jiē)受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章(zhāng) 借助U8势能(néng)持(chí)续开拓(tuò)市(shì)场

　　作为曾(céng)经国(guó)产啤酒行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发(fā)，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延(yán)续高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种新零售业(yè)态的落地(dì)生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈，U8一(yī)季度销量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品(pǐn)点评称(chēng)，改革红利释放正处起步(bù)阶(jiē)段，旺季(jì)动(dòng)销加速、成本优化(huà)之下，公(gōng)司业(yè)绩(jì)弹(dàn)性将进(jìn)一步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力及(jí)空间，且(qiě)目前行业格(gé)局未定，企业(yè)拥有弯道(dào)超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场(chǎng)景布(bù)局多元化企业(yè)，将(jiāng)更加(jiā)能够顺(shùn)应(yīng)精(jīng)酿(niàng)市场发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并(bìng)有望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思