接连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非(fēi)完全出(chū)乎(hū)意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市(shì)规则，上市公(gōng)司股票被终(zhōng)止上市的(de)，其(qí)发行的可(kě)转债及其他(tā)衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制(zhì)改(gǎi)革(gé)的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态(tài)化退(tuì)市机制正在形成，以(yǐ)上市股为锚(máo)的(de)可转债也跟着出清(qīng)，违约风(fēng)险随(suí)之上(shàng)升。退(tuì)市，或将成为(wèi)可转债(zhài)市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生(shēng)态(tài)在改变，投(tóu)资者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认(rèn)知了。投资者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债(zhài)”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规(guī)避(bì)风险(xiǎn)。在选择(zé)债券时(shí)，要理性评估(gū)正(zhèng)股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写cháng)债能力等(děng)，防(fáng)范债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风(fēng)险较高的标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营(yíng)效益良好、估值(zhí)合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格(gé)变化，及时调整配置(zhì)比例(lì)和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟(gēn)上形(xíng)势变化。目前(qián)关于(yú)可转债(zhài)的退市处理还有不少空(kōng)白(bái)和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐(qí)补(bǔ)丁，给予市场明确预期。比如，可(kě)进一步明确可转债在退市(shì)后是(shì)否仍存(cún)在(zài)交易可(kě)能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股功(gōng)能等。同时(shí)，应加强对可转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信用资(zī)质较弱的公司，可(kě)考虑提(tí)高(gāo)担保资产(chǎn)与回售条(tiáo)款等相关要求，适当提(tí)升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎来全(quán)方位、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买入”的(de)简单套路(lù)行不通了(le)，一(yī)些规则制度(dù)上的短板不(bù)能视而不见了。各市场参(cān)与(yǔ)主(zhǔ)体还(hái)需顺时应势，调整包括可转债(zhài)在内的投(tóu)资(zī)方法，完善配套制度，提(tí)升(shēng)风险意识，共促(cù)A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

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