本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　<破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点strong>中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是(shì)外(wài)围股市(shì)下跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前(qián)将中国(guó)股票评(píng)级从高(gāo)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点配下调(diào)为(wèi)中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二(èr)是“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的(de)市(shì)盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回(huí)归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(f破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点èn)这(zhè)个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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