5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(d电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗uō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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