财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价(jià)格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动购车(chē)需求预(yù)期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费(fèi)者(zh感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ě)对电(diàn)动车(chē)的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日(rì)的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相(xiāng)关(guān)库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正常(cháng)现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内　

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下游(yó感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内u)车企已(yǐ)陆(lù)续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初(chū)的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的(de)波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们(men)更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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